Горячая линия по корпоративному праву
Как избежать проблем при создании Годового отчета АО
мастер электронных торгов
IPO, Размещение ценных бумаг. Что нужно знать эмитенту при проведении первичного публичного размещения акций


Первичное размещение (Initial Public Offering, IPO) – первоначальное предложение акций компании на продажу широкому кругу лиц.
В ходе публичного размещения инвесторам предлагается дополнительный (новый) выпуск акций.
 
Follow-on (доразмещение) – последующие размещения дополнительных выпусков акций при условии того, что акции основного выпуска эмитента уже обращаются на фондовой бирже.
 
В зависимости от выпуска акций, предлагаемого к размещению среди широкого круга инвесторов, в ходе проведения IPO, различают:
 
Primary Public Offering (PPO) –первичное публичное предложение акций. Способ привлечения необходимого капитала компанией-эмитентом. К размещению предлагается дополнительный (новый) выпуск акций компании;
 
Secondary Public Offering (SPO) – вторичное публичное предложение акций. Способ для первоначальных инвесторов выйти из участия в капитале, зафиксировав прибыли на свои инвестиции в данное предприятие. К размещению предлагаются бумаги основного выпуска, принадлежащие их акционерам.
 
Проведение PPO. Размещение дополнительного (нового) выпуска акций осуществляется в соответствии с Федеральными законами и нормативными правовыми актами  Банка России).
Процедура эмиссии акций включает следующие этапы:
· принятие решения о размещении акций;
· утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) акций;
· государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) акций;
· размещение акций;
· государственную регистрацию отчета об итогах дополнительного выпуска акций/направление уведомления об итогах выпуска акций (дополнительного выпуска).
Государственная регистрация дополнительного выпуска ценных бумаг, в случае их публичного обращения сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг. Если регистрация выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, то каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации в порядке, установленном нормативными правовыми актами Банка России.
Проведение SPO. Предложение инвесторам акций основного выпуска. Продажа ценных бумаг осуществляется в ходе вторичных торгов.
· Публичное обращение ценных бумаг эмитента подразумевает предварительную государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, сопровождающуюся регистрацией проспекта ценных бумаг.
· Если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг не сопровождалась регистрацией их проспекта, он может быть зарегистрирован впоследствии. При этом регистрация проспекта ценных бумаг осуществляется регистрирующим органом в течение 30 дней с даты получения проспекта ценных бумаг и иных документов, необходимых для его регистрации.
 
В какой момент будет определяться цена размещения дополнительного выпуска акций, размещаемого по открытой подписке?
Согласно российскому законодательству цена размещения ценных бумаг эмитента может быть определена:
· до начала действия срока преимущественного права;
· после окончания действия срока преимущественного права.
В случае определения цены размещения до начала действия срока преимущественного права, продолжительность преимущественного права не может быть менее 45 дней.
В случае определения цены размещения после окончания действия срока преимущественного права, его продолжительность не может быть менее 20 дней.
 
Цена и порядок ее определения:
Порядок определения Советом директоров цены размещения ценных бумаг, размещаемых путем открытой подписки, может предусматривать:
· определение цены размещения ценных бумаг в ходе биржевых торгов;
· минимальную цену размещения ценных бумаг (цену отсечения), ниже которой уполномоченный орган управления эмитента не может определить цену размещения ценных бумаг;
· иные требования или условия, в соответствии с которыми уполномоченным органом управления эмитента должна определяться цена размещения ценных бумаг.
Условия проведения торгов, в ходе которых определяется цена размещения ценных бумаг, должны предусматривать подачу участниками торгов заявок 2-х типов:
· конкурентные заявки (содержащие количество приобретаемых ценных бумаг и цену их приобретения),
· неконкурентные заявки (содержащие общую сумму, на которую заявитель обязуется приобрести ценные бумаги без определения количества приобретаемых ценных бумаг и цены их приобретения).
Приоритетному удовлетворению должны подлежать конкурентные заявки, содержащие наибольшую цену приобретения.
В случае, если условия проведения торгов предусматривают подачу участниками торгов как конкурентных, так и неконкурентных заявок, приоритетному удовлетворению подлежат конкурентные заявки.
 
· Конкурентные заявки должны удовлетворяться по цене, указанной в конкурентной заявке, которая в случае установления цены отсечения не должна быть ниже такой цены отсечения.
· Неконкурентные заявки должны удовлетворяться по средневзвешенной цене всех удовлетворенных в ходе торговой сессии конкурентных заявок, или иной цене, рассчитанной на основании такой средневзвешенной цены.
Аукционы различаются:
· по типу заявок: конкурентные и неконкурентные;
· по степени открытости аукциона: открытый (заявки на покупку видят все участники торгов) и закрытый (заявки видит только андеррайтер);
· по принципу определения цены: цена отсечения, фиксированная цена или средневзвешенная цена.
 
Листинг – включение ценных бумаг организатором торговли  в список ценных бумаг, допущенных  к организованным торгам, в том числе вкючение  ценных бумаг в котировальный список  (регламентируется Положением  о допуске ценных бумаг к организованным торгам,  утв. Банком России 24.02.2016 № 534-П).
 
Размещение ценных бумаг – отчуждение ценных бумаг первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.
 
Публичное размещение – размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение на торгах фондовых бирж.
 
  
Этапы проведения IPO
 
 
Основные этапы первичного размещения (в случае преимущественного права – 45 дней)
 
- Принятие ОСА или Советом директоров общества решения о размещении ценных бумаг.
- Подготовка решения о выпуске и проспекта ценных бумаг. Due diligence. (В проспекте излагается вся информация о компании для инвесторов. Due diligence - тщательное изучение бизнеса компании с целью доведения раскрываемых сведений до безупречного состояния и удостоверения в том, что они не содержат искажений и двусмысленных данных. На данном этапе осуществляется согласование и корректировка текстов проспекта ценных бумаг и решения о выпуске с депозитарием и  биржей, до подачи документов в Банк России).
- Утверждение Советом директоров решения о дополнительном выпуске и проспекта ценных бумаг.
 
- Государственная регистрация выпуска ценных бумаг в Банк  России.
 
- Доведение информации до широкого круга инвесторов. Подача документов на биржу. Включение ценных бумаг в Список ценных бумаг, допущенных к организованным торгам.
 
- Преимущественное право.
 
Порядок осуществления преимущественного права в течении 20 дней:
 
- Преимущественное право (20 дней).
- Раскрытие информации о цене размещения.
- Оплата ценных бумаг, приобретенных по преимущественному праву.
 
- Подведение итогов преимущественного права.
 
- Road show - презентация компании потенциальным инвесторам с целью выявления интереса к акциям компании.
 
- Размещение ценных бумаг на бирже.
 
- 1. Подготовка и подписание Отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа эмитента, главным бухгалтером эмитента. Государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в Банк России.
 
- 2. Подготовка и подписание уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг лицом, занимающим должность (осуществляющим функции) единоличного исполнительного органа эмитента, главным бухгалтером эмитента, а также брокером, оказывающим эмитенту услуги по размещению ценных бумаг. Направление уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в Банк России.
 
Поскольку размещение ценных бумаг проводится путем открытой подписки, то каждый этап эмиссии ценных бумаг сопровождается раскрытием информации в соответствии с законодательством РФ.
 
- Начало вторичного обращения ценных бумаг на бирже.
 
Биржа
 
Биржей является организатор торговли, имеющий лицензию биржи.
К организованным торгам  могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения.

Ценные бумаги допускаются к организованным торгам путем осуществления их листинга.

 

 
 

Размещение может осуществляться на российских и иностранных фондовых биржах, в том числе:

 
• ПАО Московская биржа;
• LSE - London Stock Exchange – Лондонская фондовая биржа;
• NYSE - New York Stock Exchange - Нью-Йоркская фондовая биржа;
NASDAQ - National Association of Securities Dealers Automated Quotations - Национальная ассоциация биржевых дилеров ценных бумаг США.
  
Московская биржа
 
Крупнейшая универсальная биржа в России, странах СНГ и Восточной Европы.
В настоящее время Группа Московская биржа явялется многофункциональной биржевой площадкой по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами. В состав Группы входит центральный депозитарий (НКО АО "Национальный расчетный депозитарий"), а также клиринговый центр (Банк "Национальный Клиринговый Центр"). Они осуществляют торговое, расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание около 1500 ведущих российских банков и брокерских компаний - участников биржевого рынка - как в Москве, так и в крупных финансово-промышленных центрах России.
 
.
 
Участие биржи при организации IPO:
 
- консультирование по вопросам проведения IPO;
- участие в подготовке схемы первичного размещения;
- участие в подготовке эмиссионных документов;
- реализация на бирже схемы первичного размещения;
- включение ценных бумаг в Котировальные списки биржи;
- допуск ценных бумаг к торгам на открытом рынке.
 
Последующее взаимодействие с биржей:
 
- поддержание листинга, в том числе и контроль за соблюдением норм корпоративного поведения;
- развитие ликвидности по выведенным на фондовый рынок ценным бумагам.
 
 
Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE)
 
Это централизованная биржа, на которой специалисты, находящиеся в торговом зале, осуществляют по заказу продажу и покупку ценных бумаг по лучшим на рынке ценам.
Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE) является наиболее престижной национальной биржей в США. На ней зарегистрировано более трех тыс. самых известных в мире компаний. NYSE предоставляет крупным организациям наиболее ликвидный и тщательно регулируемый рынок. Листинг на NYSE дает иностранным компаниям возможность получать внешний капитал, увеличивать ликвидность своих акций, расширять розничную и институциональную инвесторскую базу компании, облегчать процесс слияний и приобретений, повышать узнаваемость имени компании, ее продуктов и услуг. Представители NYSE, принимая решения о листинге, обращают внимание не только на количественные и качественные критерии, которым должна соответствовать иностранная компания, но и на ее стратегическую значимость для национальных интересов США, позицию, которую занимает компания в своей отрасли, а также на перспективы развития отрасли и рынков компании.
 
Национальная ассоциация биржевых дилеров ценных бумаг США (NASDAQ)
 
Система автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), которой владеет и управляет Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам. NASDAQ-компьютеризованная система, обеспечивающая брокеров и дилеров котировками ценных бумаг, которыми торгуют на внебиржевом рынке, а также многих ценных бумаг, продающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. Котировки NASDAQ публикуются на финансовых страницах большинства финансовых газет.
  
Лондонская фондовая биржа (LSE)
 
Предлагает три основных способа мобилизации капитала: акции, депозитарные расписки и кредитование.
 
- Акции
Международные компании могут подать заявку на первичный листинг в Лондоне. Если они уже прошли листинг на своём внутреннем рынке, они могут провести двойной первичный или вторичный листинг. Котировка акций производится в более чем 20 основных мировых валютах.
- Депозитарные расписки
Депозитарные расписки (DR) – это обращаемые сертификаты, представляющие собой собственность на определённое количество акций компании, которые можно зарегистрировать и котировать на бирже, независимо от основных акций. Есть несколько видов DR, включая Американские депозитарные расписки (ADR), Глобальные депозитарные расписки (GDR), Европейские депозитарные расписки (EDR) и Розничные депозитарные расписки (RDR). Все они могут котироваться в Лондоне.
- Специальные ценные бумаги
Помимо акций и депозитарных расписок на Основном рынке компании могут также котировать долговые инструменты (debt instruments). Они включают широкий спектр ценных бумаг: от обычных еврооблигаций и вексельных обязательств, подкреплённых кредитными линиями, до сложных ценных бумаг, обеспеченных активами.
 
 
 
главная почта карта
Новости законодательства Новости законодательства Архив

14 февраля 2019, 12:37
Внесены изменения в Положение Банка России от 11 августа 2014 года N 428-П О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг

14 февраля 2019, 12:36
Опубликовано Письмо ФНП от 08.02.2019 N 488/03-16-3 «О представлении нотариусом в электронной форме заявления о государственной регистрации прав»

03 февраля 2019, 12:37
Банк России опубликовал информационное письмо о предоставлении долей (паев) акционерам при реорганизации акционерных обществ в форме преобразования от 01.02.2019 № ИН-06-28/11

16 января 2019, 10:34
25 янаваря 2019г. вступает в силу новое Положение об общих собраниях акционеров

14 октября 2018, 15:08
Опубликовано информационное письмо Банка России № ИН-06-28/65 от 10.11.18г. О представителе владельцев облигаций

Новости Группы Профконсалт Новости Группы Профконсалт Архив

01 марта 2019, 18:29
04 марта – 08 апреля 2019г. в Центре корпоративного управления НИУ ВШЭ состоится семинар

19 октября 2018, 11:30
19-24 ноября 2018г. в Центре корпоративного управления НИУ ВШЭ состоится семинар по теме: Эмиссия ценных бумаг.

07 февраля 2018, 14:13
14 марта 2018г. в Международном финансовом центре (МФЦ) состоится семинар по теме: Актуальные требования по раскрытию информации с учетом всех последних изменений.

Группа Компаний "Профконсалт" ©

Компания Fruitful Solutions
Продвижение сайта
Тел./факс:
(495) 215-5232